并购重组提升了地方经济证券化水平 并购重组提升了地方经济证券化水平。上市公司并购重组，特别是涉及国有上市公司的并购是混合所有制改革路径之一，主要功能是把现有存量资产证券化，提高了企业经营机制和效率。一是重组资产整体上市。浙能电力(4.530，-0.04，-0.88%)以换股吸收合并东南发电的方式解决了东南发电B股历史遗留问题，成为我国资本市场B股转A股股，并实现集团电力主业资产整体上市。物产中大(5.070，-0.05， -0.98%)2015年率先完成整体上市，成为浙江“国企混改”股，通过整合、提升，打造流通4.0时代的新型综合商社。浙报传媒(8.750，0.00，0.00%)、华媒控股(4.370， -0.04，-0.91%)等国有文化企业通过借壳实现了间接上市。二是通过定向增发间接上市。横店集团近些年连续收购了青岛东方、太原刚玉等省外国资控股上市公司，并分步将集团相关资产分门别类定增进入上市公司。三是由上市公司以折股、换股等方式收购省内存量资产，实现存量有效资产证券化。近几年，此类并购案例明显增多，并购的标的规模也越来越大。借助资本市场大发展的良机，大力推动企业的混合所有制改革，迅速提高浙江省经济的证券化水平，仍有很大空间并购重组。 并购重组双赢成功案例之杜蕾斯收购美赞臣 春节刚过，一向以强大市场营销能力著称的杜蕾斯母公司利洁时，又制造了一个话题性十足的新闻。 日前，利洁时和奶粉巨头美赞臣联合对外宣布，双方已达成协议：利洁时将以总价约179亿美元，每股90美元的价格收购美赞臣。这可能成为利洁时丰富的一笔收购并购重组。 消息一出，舆论热度不断攀升，避孕套与奶粉商要“牵手”，这不是“矛”与“盾”的结合吗利洁时到底打得什么算盘呢看官们且往下看： 避孕套市场触天花板 首先，我们来了解一下利洁时：利洁时创立于1823年，总部位于英国，是生产健康、卫生和家居护理消费品的国际巨头，在市场上主要包括：卫生护理滴露、薇婷、亮碟;家居护理安悦嘉、巧手、渍无踪;健康护理杜蕾斯、爽健、秘诱等。 早在1995年，利洁时就已经进入市场，然而在十多年的发展中，打出度的并不多，只有杜蕾斯、滴露、薇婷等，且除了避孕套业务外，其他都处于常年亏损状态。 鉴于多年来一直陷于本土化的困境中，2016年，利洁时已决定裁员节流，对销售部与旗下销售公司进行整合。裁员后，利洁时把宝押在了以杜蕾斯为代表的避孕套业务上。 然而，随着国内外多个避孕套发力抢占市场份额，避孕套市场竞争也已进入白热化，杜蕾斯一家独大的局面逐渐被打破：杜蕾斯的避孕套市场已经触及到天花板。 而此次大手笔买下美赞臣后，则有望借助对方在亚洲婴幼儿市场的度和市场占有率，进军孕婴食品产业，拓宽业务范围，有效增强利洁时在亚洲市场的并购重组。 收购美赞成，发力市场 此前，美赞臣寻找新“东家”的消息就不时传出。2016年3月，传言达能将收购美赞臣;今年1月，又有消息称，雀巢将收购美赞臣。此番随着利洁时正式“迎娶”美赞臣，收购一事总算尘埃落定。 在这个时机下完成收购，利洁时瞄准的正是市场这块肥肉。如今，城市化及二胎政策的进程在不断加速，在本身就庞大的人口基数叠加的基础上，已经成为重要的婴幼儿快消品市场之一。 而数据显示，美赞臣在婴幼儿食品市场拥有约10%的占有率;在华市场占有率已超过15%，居首位;在整个亚洲的婴幼儿食品市场中，美赞臣为第二大生产商，仅次于雀巢。 此次并购完成后，并购重组案例，利洁时一方面可以直接切入化程度较强、利润水平相对较高的孕婴食品产业领域;另一方面可以通过资源整合、区域互补，重塑在亚太新兴市场的发展地位，特别是对于化程度较高的营养保健类食品发展潜力巨大。 2014年，利洁时市场战略拓展总监谭奕就公开说：“是利洁时适合发力的地方。今后要不断扩大在的生产基地，当然会包括收购本土企业等形式并购重组。” 日前又对外透露，合并完成后，利洁时将立即加码市场，使成为其继本土之外的第二大“超级市场”。 利洁时市场战略拓展总监谭奕 跨界并购已成为趋势 收购美赞臣，可以使利洁时扩大产品线、进入奶粉市场。对于美赞臣而言，成为利洁时的一份子，背靠这个快销巨头，在市场开发、渠道建设、宣传等方面都可以发挥协同效应，并购重组运作，未来有望在健康保健研发领域超越同行雀巢和达能。 可以说，这是一次双赢的合作。 相反，如果美赞臣选择了达能或雀巢，他们本身都有自己非常强的奶粉，美赞臣加入之后前途定位都将是比较模糊的，很难获得更好的发展。 人士分析认为：“在实力相当的情况下，同业并购意味着消灭竞争对手、提升份额，并购后对于被并购企业的人事、财务等大多都不能保持独立。相反，跨界并购通常具有很强互补性。这也是为什么美赞臣选择利洁时的原因，根本上，股东自然是希望美赞臣可以嫁接到更好的平台，有更大发展。” 在行业竞争日益激烈，产品同质化严重条件下，“跨界”并购有助于提升企业技术水平、扩大经营范围、增强其综合竞争实力，长期看，“跨界”并购合作将成为一种趋势并购重组。 tips： 利洁时收购美赞臣肯定是好消息，从市场格局和产业链布局来看，并购可以为利洁时打造一个更加完善的产业链生态，正如网友调侃的“不买杜蕾斯，就买美赞臣”、“风险对冲”等并购重组。 但是，并购重组，如何在其第二大市场发力，依然是非常重要的事情。虽然过去美赞臣在市场表现也还不错，但存在的问题也不能忽视，比如，如何更接地气，并购重组成功案例，从产品到渠道，再到消费者沟通，甚至与媒体的沟通方式，更适宜90后并购重组。 创享智库(图)、并购重组案例、并购重组由北京创享智库咨询有限公司提供。北京创享智库咨询有限公司（www.cxzhiku.com）为客户提供“商业智库,股权架构,产业转型,管理咨询,孵化器,商学院”等业务，公司拥有“创享智库”等。专注于咨询、调研等行业，在北京 海淀区 有较高度。欢迎来电垂询，联系人：叶经理。 产品：创享智库供货总量：不限产品价格：议定包装规格：不限物流说明：货运及物流交货说明：按订单
