纸业晨鸣纸业年报出炉，2020年造纸产量可达600万吨
致力于浆纸一体化战略的晨鸣纸业（000488，SZ），因木浆市场价格的暴涨暴跌，在业绩上难免受到影响。
3月28日，晨鸣纸业发布的2019年报显示，公司去年实现营业收入303.95亿元，较上年增长5.26%，归属于上市公司股东的净利润同比下降34%，但也有16.57亿元。
相比于公司业绩的波动，这个曾对业务青
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纸业晨鸣纸业年报出炉，2020年造纸产量可达600万吨
致力于浆纸一体化战略的晨鸣纸业（000488，SZ），因木浆市场价格的暴涨暴跌，在业绩上难免受到影响。
3月28日，晨鸣纸业发布的2019年报显示，公司去年实现营业收入303.95亿元，较上年增长5.26%，归属于上市公司股东的净利润同比下降34%，但也有16.57亿元。
相比于公司业绩的波动，这个曾对业务青睐有加的造纸，已将该业务作为了压缩对象。
《每日经济新闻》记者注意到，在业务上，晨鸣纸业2019年实现净回收59亿元，规模降至136亿元，较2018年初峰值降低了近200亿元。
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业务压缩近200亿
2019年各季度，晨鸣纸业分别实现净利润0.38亿元、4.72亿元、5.58亿元、5.89亿元。在各季度都盈利的背景下，晨鸣纸业2019年净利同比减少，与信用减值损失大幅增加有关。
2019年，晨鸣纸业共发生信用减值损失10.34亿元，较2018年的1.28亿元增加了7倍以上。此外，因为信用减值损失影响，晨鸣纸业、第四季度扣非后净利润均为负数。
在2019年财报中，晨鸣纸业做出这样的解释：根据新金融工具准则的要求，出于谨慎性原则考虑，公司在年度审计时充分计提了减值准备，报告期内计提信用减值损失10.34亿元、资产减值损失1.21亿元，是导致第四季度归属于上市公司股东的扣非后净利润为负数的主要原因。
《每日经济新闻》记者注意到，晨鸣纸业信用减值损失包含了损失、债务重组减值损失两大块。损失又分为应款损失、其他应收款损失和款损失，其中，款对应发生额为-5.24亿元。
纸业快讯
太阳纸业2019年年报体检
2015年的时候，公司各产品营收占比如下：
到2019年，公司各产品营收占比如下：
2015年的时候，只有非涂布文化用纸和铜版纸两种产品营收占比超10%，到2019年，营收占比超10%的产品已经有四种，依次是非涂布文化用纸、溶解浆、铜版纸和牛皮箱板纸。其中，溶解浆营收占比大幅提高，铜版纸则大幅下降。
公司非涂布文化用纸近五年经营数据如下：
公司非涂布文化用纸近四年营收复合增速为19.2%，处于中速增长区间，但各年的增速波动很大。该项产品的毛利率则在稳步提升。
公司溶解浆近五年经营数据如下：
公司溶解浆近四年营收复合增速为41.5%，增长迅猛，但主要是2016年贡献的，近两年则是中速成长。该产品的毛利率是先升后跌。
公司铜版纸近五年经营数据如下：
公司铜版纸近五年有四年营收为负增长，毛利率也是先升后跌。
公司牛皮箱板纸近四年经营数据如下：
公司化机浆近四年复合增速为18.2%，处于中速区间，但2019年增速突然停滞。
此外淋膜原纸、生活用纸、电及蒸汽三个产品近五年的经营数据如下：
公司三率呈周期性波动，在2017年景气周期顶部的时候齐高，近两年则连续下滑，具体如下：
小结：
太阳纸业属于传统比较冷门的周期性行业，我们把时间轴拉长到17年，公司在此期间年复合增速为14.5%，成长性还不错。
如上图，公司营收整体上涨，仅是在2007年、2014年有较小幅度下滑。
公司的扣非净利润则显示出更明显的周期性波动，趋势图如下：
公司的扣非净利润曾经在2008年和2012年两次深度
